焦炭自4月中旬以来连续四轮提涨落地，累涨400-440元/吨，第五轮提涨钢厂方面暂未接受，成材近期同样呈现上行趋势，从成材和双焦的价格涨幅能够看出，双焦的价格波动弹性远高于成材，同时近日成材价格多出现震荡回落，导致钢厂利润开始收缩，使得钢厂复产意愿稍显谨慎，铁水近期持续增加，目前日均铁水产量230.67万吨，环比增加1.95万吨，增长量维持在周环比2万吨左右的幅度，下游补库需求基本在刚需范围内。

短期来看，焦钢间的博弈仍会存在，但焦炭二季度后期仍然存在上行预期。4月制造业采购经理指数(PMI)为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。同时前期增发的国债项目将于6月底前开工建设；新增专项债二三季度发行速度预计加快，成材需求5月或将进入旺季，铁水产量继续回升，将对焦炭价格形成进一步正反馈。